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記賬式債券怎么玩-今牛財經

時間:2019-09-09 15:13:42 來源:今牛財經綜合

 

說起債券,很多人首先就會想到國債,國債分為儲蓄國債和記賬式國債,其最主要的區別在于,后者可以在二級市場上進行交易,收益上也分為兩部分,不僅包括債券到期利息,還有債券價格波動帶來的收益,同時,風險也會高于一般的儲蓄式國債(包括電子式和憑證式)。

記賬式債券可以在交易所市場和銀行柜臺記賬式債券市場進行二級市場的交易,與交易所市場相比,銀行柜臺記賬式債券市場有債券產品安全等級更高、投資交易門檻更低等特點。

了解債券的基本要素

如要參與銀行柜臺記賬式債券市場的投資,首先的一個問題是,其中的債券產品是如何發行的呢?

一般來說,銀行會對一些新發行的債券信息提前發布公告,詳細信息會在相關的銷售通告中寫明,類似于銀行理財產品的說明書。投資者在購買相關債券之前,一定要仔細閱讀其中的債券要素。

這里以工商銀行柜臺記賬式債券市場近期發行的一則國開行金融債券為例。

首先,銀行會公布債券的基本信息,包括債券的名稱、期限、發行單位等。如:根據國家開發銀行發行計劃安排,本次將于柜臺市場發行一支國家開放銀行債券,即國家開放銀行2019年第九期金融債券(7年期續發行)。

其次,債券的具體信息,如債券種類、面值、票面利率、價格、參考的到期收益率等。以國家開放銀行2019年第九期金融債券(19國開09)為例,其債券種類和期限為7年期固定利率付息債券,面值為100元,票面利率為3.50%,續發行價格100.24/百元面值,對應參考到期收益率3.4822%

第三,債券的發行時間、起息日、兌付安排等。如以上債券的起息日為2019813日,每年813日(節假日順延,下同)支付利息,2026813日償還本金并支付最后一次利息。

那么,在上例中,什么是續發行呢?這就涉及到柜臺記賬式債券的交易類型了。柜臺記賬式債券交易按照成交方式不同分為債券發行認購交易、債券續發行認購交易和現券買賣交易。

所謂債券發行認購交易是指投資者在債券發行期內認購債券的交易。而債券續發行認購交易是指投資者在債券續發行期內認購債券的交易。債券續發行是指發行主體對首次發行后進入交易期的債券進行增發的行為。最后,現券買賣交易是指投資者在債券交易期內按照銀行交易報價實時買賣債券的交易。

債券交易品種有哪些

柜臺記賬式債券的債券品種為經中國人民銀行等監管部門批準可在商業銀行進行交易,并在中央國債登記結算有限責任公司或銀行間市場清算所股份有限公司等債券登記托管結算機構托管的債券。

根據發行主體區分,目前柜臺記賬式債券的債券品種主要包括經發行人認可的已發行國債、地方政府債券、國家開發銀行債券、政策性銀行債券和發行對象包括柜臺業務投資者的新發行債券,具體交易品種以銀行實際提供的品種為準。根據發行期限區分,一般包括1年、2年、3年、5年、7年和10年等品種。

其中,柜臺記賬式國債和國家開放銀行債券為國家信用或準國家信用評級債券,地方政府債券信用評級為AAA,信用風險較低。舉例而言,2015年,銀監會正式明確了國家開發銀行的債信政策,銀行業金融機構投資于國開行的金融債券視同政策性銀行債權,風險權重為零。這一債信政策長期穩定,不設到期日,體現了國家對國開行繼續給予信用支持的原則。同時,債信政策對國開行的人民幣、外幣金融債均適用。

地方政府債券、國家開發銀行債券、政策性銀行債券、鐵路總公司債券的債券收益率一般高于同期限的記賬式國債收益率。例如,根據中央登記結算公司公布的收益率曲線,201812311年期記賬式國債的收益率水平是2.60%,而1年期地方政府債券(AAA)、國開債、中國進出口銀行債、鐵路總公司債券的收益率水平則分別為2.96%2.75%2.72%3.40%

與交易所債券交易有何不同

銀行柜臺記賬式債券交易與交易所債券交易不同。柜臺記賬式債券通過銀行辦理,需要在銀行辦理記賬式債券交易賬戶;交易所債券買賣需到證券公司辦理,需要在證券公司開戶。

此外,柜臺記賬式債券的成交方式為做市商式,投資者可按銀行報價當即成交;交易所債券的成交方式為撮合成交,交易雙方的買賣價格和數量一致時成交,否則可能不成交或部分成交。

需要注意的是,柜臺記賬式債券的交易報價單位為/百元面值,保留小數點后兩位數字。發行期或續發行期內,銀行會按照發行人公布的債券發行全價保留小數點后兩位數字后進行報價。交易期內,銀行將在綜合參考銀行間債券市場價格走勢、市場流動性及交易頭寸情況等因素的基礎上向投資者提供交易報價,并有權根據市場情況隨時對交易報價進行調整。柜臺記賬式債券的交易報價包括投資者買入凈價、投資者賣出凈價、投資者買入全價、投資者賣出全價、應計利息、投資者買入到期收益率及投資者賣出到期收益率等。

報價方式的不同,也決定了兩者的交易費用不同。買賣柜臺記賬式債券不需繳納交易費用,但是銀行的買入價和賣出價之間存在一定的差價;買賣交易所債券需要按交易量繳納一定比例的交易傭金。

最后,兩者的交易單位和門檻也不同,交易所債券的交易單位為手,通常每手為1000元左右,這是因為一張債券價格為100元左右,一手為10張;而柜臺記賬式債券的認購數量為一張100元面值債券的整數倍,也就是最低門檻為100元左右。

記賬式債券存在虧損可能

柜臺記賬式債券價格受國內外各種政治、經濟因素及突發事件的影響,可能會發生不利波動。投資者進行柜臺記賬式債券交易存在虧損的可能,投資者應關注市場價格變化,謹慎交易。

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